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有色金属行业:政策加码,需求将边际改善

发布时间:2015-08-28    研究机构:兴业证券

投资要点

大盘继续调整,金属价格全线回调。上证指数本周大幅下挫了11.54%,沪深300周环比下跌11.88%,而跟踪的SW有色金属指数周环比跌幅达到10.61%。本周涨幅前三的个股分别是博威合金601137(19.78%)、中矿资源(002738)002738(3.87%)和银邦股份300337(2.58%)。外汇震荡的余波依然持续,海外市场开始担忧国内经济下行,从而拖累全球经济的复苏,受此影响,石油价格创6年来新低,金属价格也随之全线回调,LME铜价下挫0.63%、锌下跌0.94%。虽然金属价格短期仍受制于美元和下游需求的双重压力,但在政策逐步落地的情况下,未来需求有望回暖,维持推荐的评级。

避险需求上升,黄金价格逆势上行。国内外市场震荡,同时美元加息预期减弱,贵金属避险需求上升,黄金、白银价格逆势上行,本周黄金期货价格上涨了3.24%、白银上升了0.93%。黄金价格在通胀依然处于低位的情况下,黄金价格难有趋势性机会,避险需求独木难支。

国企改革依然是确定性投资方向。国企改革顶层设计方案已获得国务院批准,近期将推出,标志着国企改革进入实质性阶段。其中五矿系中的中钨高新、五矿发展均已停牌,同时其他央企加速整合迹象明显,显示国企改革已进入实质性操作阶段。国企改革是我们此前重点梳理的投资主线之一,我们建议重点关注中色集团国企改革的投资机会,重点推荐中色股份和东方钽业。国企改革的顶层方案完成后,地方国企改革或将如火如荼,建议后一阶段重点关注各地方国企的改革进展,重点推荐山东黄金、江西铜业、湖南黄金和贵研铂业等。

政策将加码,需求将边际改善。宏观经济下行压力较大,未来稳增长政策将持续加码,行业充分享受政策红利,建议围绕以下主线布局:(1)价格弹性较高的品种,比如已经跌破成本线的钨、稀土等行业,重点关注厦门钨业、广晟有色等;(2)前期跌幅较大,部分优质企业错杀,估值水平较低的标的,特别是部分白马蓝筹估值重回底部区域,对安全边际要求较高的投资者应重点关注,如江西铜业、南山铝业。同时考虑到进入中报季,部分业绩增长稳定的标的或是首选,如正海磁材、横店东磁、赣锋锂业等;(3)下半年确定性机会的标的,主要涉及央企或地方国资系统的国企改革,首选中色股份和山东黄金,次优选择是湖南黄金、贵研铂业等。

风险提示:经济复苏低于预期风险,美国提前加息风险。

申请时请注明股票名称