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有色金属行业:美元加息预期升温,金属价格承压

发布时间:2015-11-09    研究机构:兴业证券

风险偏好上升,行情继续回暖。本周上证综指大幅上升了6.13%,沪深300周环比回升了7.34%,跟踪的SW有色金属指数周环比上涨了6.89%。本周涨幅最高的个股有中矿资源(002738)(002738)33.7%、天齐锂业(002466)33.64%、宝钛股份(600456)33.35%。上周十八届五中全会对“十三五”规划进行了整体部署,强调未来国内经济仍将维持中高速增长,投资者风险偏好上升,国内中高速经济增长仍然有利于有色金属整体下游需求的回暖,最坏时刻或已过去,维持行业“推荐”评级。

碳酸锂依然强势。碳酸锂价格依然维持强势,上周部分碳酸锂厂将价格提高至7.2万元/吨,本周将公布10月份新能源汽车销量数据,预计增速仍将超预期,未来对碳酸锂的需求贡献更加明显,同时国内盐湖逐渐进入冬季,生产进入冬歇期,碳酸锂供应偏紧,我们认为碳酸锂价格春节前仍有上涨空间。重点推荐天齐锂业、赣锋锂业和西藏矿业等锂资源行业龙头标的。

非农就业超预期,美元加息预期升温。周五美国10月季调后非公就业人数增加了27.1万,失业率降低至7年来新低,乐观的就业数据提升了美联储12月加息的预期,美元指数大幅上升至7个月以来的新高99.32,本周大宗商品整体表现低迷,LME金属价格除铝外,其他品种价格跌幅均超2%,黄金价格下挫2.96%。虽然美元升值对金属价格价格抑制明显,但同时我们也观测到部分金属正处于供应紧缩的大周期中,铝、铅锌等基本金属减产明显;小金属品种中稀土等产量也处于下行周期中。

我们依然维持行业“推荐”评级,建议三个维度布局。宏观经济下行压力较大,未来财政政策调节空间依然较大,稳增长政策将持续加码,金属价格有望在触底后反弹,建议围绕以下主线布局:(1)价格弹性较高的品种,比如已经跌破成本线的锌、钨、稀土等行业,重点关注驰宏锌锗、中金岭南、厦门钨业、广晟有色等;(2)行业正处于高景气度的碳酸锂产业链,未来价格仍有上升空间,重点配置天齐锂业、赣锋锂业。风险偏好高的机构可适当关注ST融捷的机会;(3)公司转型预期强烈的品种,建议重点关注常铝股份、云海金属等。

风险提示:经济复苏低于预期风险,美国加息风险。

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