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新能源行业周报:看乘用车率先放量,盼商用车后续接力

发布时间:2017-03-20    研究机构:海通证券

投资要点:

一周焦点:A00级乘用车发展潜力巨大。根据中汽协数据,2月新能源汽车销量1.76万辆,同比增长30%,较1月有明显回升;另据乘联会数据,2月新能源乘用车销售1.65万辆,同环比分别增长64%、202%,超市场预期,其中A00级乘用车销售1.08万,同环比分别增长4.5倍、3.9倍。快速增长主因是该级别车型对非法低速电动车的加速替代。据电动邦报道,保守估计低速电动车市场容量超1000万辆,市场规模超过2000亿元,而15年全国低速电动车产量即为65万辆左右。

北京新能源车率先爆发。北京地补政策已于2月9日领先全国公布,且16年8月配置的新能源乘用车指标延期至17年4月底前购车,叠加全年北京拥有乘用车配置指标6万个,2月摇号结果显示4万多指标已配置完成,新配置指标将在半年内上牌,预计3季度前北京将为全国乘用车销量增长助力;关注供应链相关个股东方精工、CATL设备供应商先导智能、EC180电池供应商国轩高科;众泰A00级车销量增长明显,关注供应链相关个股金马股份、方正电机、大洋电机、长信科技(停牌)。

当前时点为中长期行业基本面底部区域。随着各省市地补政策逐步落地,行业整体销量将再上新台阶。分车型来看,预计乘用车、物流车销量将分别在3、4月逐步上量;而客车1.2倍补贴将呈常态化,仍具备较强经济性;随着后续积分政策的落地,行业将再添助力,维持行业全年70万辆的销量预测。全年来看,判断2季度好于1季度,下半年好于上半年,分年度来看,18年好于17年。

持续看好钴产业链。政策底形成,市场底酝酿,三元渗透加速;2月13日以来我们连续发布钴产业链行业报告,提示钴、四氧化三钴、钴酸锂、三元正极材料前驱体等细分领域投资机会,个股建议关注格林美、道氏技术、华友钴业、洛阳钼业、中矿资源(002738)、金川国际、当升科技、合纵科技、杉杉股份。

成本下降,利好终端。预计3月中旬后整车销量将逐步提速,催化剂明确。短期乘用车率先放量,关注金马股份、江淮汽车;物流车从0到1,全年来看仍是整车中增速最快的细分领域,个股建议关注中通客车、新海宜;储能度电成本持续下降,市场酝酿爆发,中长期建议关注个股南都电源、杉杉股份。

客车获补能力超预期,磷酸铁锂成本下降,电池悲观情绪修复。客车1.2倍补贴将呈常态化,获补能力提升意味着整个产业链压力下降,17年将新增几十亿的补贴蛋糕;成本下降部分对冲价格下降带来的毛利损失,仍具较强盈利性,行业集中度将进一步提升,关注龙头国轩高科,而三元成长性更为明确,关注新锐亿纬锂能。

风险提示。政策不达预期;行业竞争加剧;行业过度扩产;产品价格波动。

申请时请注明股票名称