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中矿资源公司更新报告:布局新能源钴锂产业

发布时间:2018-03-23    研究机构:国泰君安证券

布局钴锂产业 链,维持增持评级。中矿资源(002738)拟收购东鹏新材向锂行业去布局延伸,逐步完善钴锂产业链布局。公司2017年业绩快报营业收入/归母净利5.4/0.54亿元(+50%/2%),低于此前预期,下调公司2017年EPS 至0.28元(原预期0.39元),公司订单利润释放慢于预期,下调公司2018年EPS 至0.5(原预期0.77元),新增2019年EPS0.74元。本次收购东鹏新材标志着公司主业从单一固体探勘向新能源锂行业的延伸拓展,上调中矿资源目标价至41元(原值34.44元),对应目前股价空间30%,对应2018年82X PE 维持增持评级。

定增收购东鹏新材,进发新能源锂产业链。中矿资源拟18亿元收购东鹏新材100%股权,东鹏新材的主要产品氟化锂应用于电解液六氟磷酸锂,受益于新能源汽车快速发展,此外东鹏新材投资3.9亿元建设1.5万吨氢氧化锂及1万吨碳酸锂产线。东鹏新材2018/19/20业绩承诺为1.6/3.4/5.4亿元,有望为中矿资源成长打开新局面。

积极扩展钴锂上游资源。中矿资源入股Arcadia 锂矿项目,获取Arcadia 锂矿项目产品的包销权,保障锂盐生产的原材料供应,有望打通从锂矿到东鹏新材的锂盐的产业链,增强公司锂版图的拓展。此外参股公司拟收购刚果(金)3个铜钴矿项目,收购标的矿区内钴金属资源量达4.96万吨,为中矿资源进一步向钴拓展做好铺垫。

催化剂:东鹏新材成功收购、碳酸锂及氢氧化铝产能逐步放量l 风险提示:收购无法落地、收购整合不及预期、钴锂收购不成功等

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