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中矿资源(002738):参与特斯拉供应链 全球铯盐龙头

发布时间:2020-02-21    研究机构:信达证券

参与特斯拉供应链,全球铯盐龙头。公司为国内重要氟化锂供应商,国内市占率约为30%,同时已与特斯拉上游供应商森田化工形成良好合作,从而参与特斯拉供应链。公司已于2019 年完成收购Cabot 特殊流体事业部相关事宜,进一步掌握了铯盐从原料到最终商品的主动权及定价权,从而成为全球铯盐龙头。

新能源汽车需求拉升,锂盐板块盈利或将增厚。目前,子公司东鹏新材共有3000 吨电池级氟化锂,以及6000 吨电池级高纯碳酸锂产能,拟投资新建年产1.5 万吨电池级氢氧化锂、1 万吨电池级碳酸锂生产线项目。我们预计,随着新能源汽车需求的持续拉动以及动力电池高镍化的不断推动,公司锂盐板块盈利或将增厚。

资源优势凸显,掌握铯产品定价权。Cabot 流体事业部的收购,一方面打破了铯榴石来源单一的困境,另一方面,通过收购全球铯盐龙头,公司进一步掌握了铯盐从原料到最终商品的主动权及定价权,从而成为全球铯盐龙头。

盈利预测与投资评级:我们预计中矿资源(002738) 19-21 年摊薄 EPS 为 0.54 元、0.98 元和 1.36元。公司估值低于行业平均值。考虑到下游新能源汽车需求预期向好,叠加石油行业回暖预期,公司盈利将继续增厚,给予“买入”评级。

股价催化剂:下游新能源汽车需求强劲,动力电池高镍化进程加快,高温高压油井增多,石油价格上涨。

风险因素:宏观经济影响石油价格,下游电动车及铯需求低预期导致锂价及铯价下跌,2020年,子公司东鹏新材盈利不及预期,公司商誉减值。

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