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中矿资源(002738)2021年半年度报告点评:利润兑现高增长 新建锂盐产能点火试生产

时间:21-08-23 00:00    来源:国信证券

上半年归母净利润1.73 亿元,Q2 归母净利润0.91 亿元公司上半年实现营收8.74 亿元,同比+68.51%;实现归母净利润1.73亿元,同比+130.82%,净利润落在此前预告范围内,符合预期;实现扣非归母净利润1.63 亿元,同比+180.81%。公司单二季度实现营收5.04 亿元,同比+84.36%,环比+36.22%;实现归母净利润0.91 亿元,同比+75.38%,环比+10.98%;实现扣非归母净利润0.90 亿元,同比+153.56%,环比+23.29%。

公司稀有轻金属业务保持高增长。上半年稀有轻金属(锂、铯、铷)资源开发与利用业务实现营收6.24 亿元,同比+118.91%,占公司营收71.43%,毛利率55.85%。其中铯铷盐业务实现营收4.03 亿元,同比+100.20%,毛利率61.70%;锂盐业务实现营收2.21 亿元,同比+163.88%,毛利率45.18%。

年产2.5 万吨电池级氢氧化锂/碳酸锂项目点火试生产公司新建年产2.5 万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线项目,已通过试生产审核,完成试生产备案报批手续,于8 月19 日建设完毕并成功点火投料试生产运营,计划三季度投产、年内实现达产。该项目投产之后,有望快速打开公司新的成长空间,为公司未来在新能源锂电业务奠定良好的基础。另外,公司所属加拿大TANCO 矿区锂辉石矿开采和选矿厂恢复工作正在推进,目前锂矿的井下开采正在有序的进行采掘工作,选厂设备修复及调试工作计划在八月底前完成,九月投产,原矿生产规模12 万吨/年,将为公司的锂盐业务提供一定的资源保障。另外在氟化锂业务方面,公司目前具有3000 吨/年电池级氟化锂生产能力,同时在原有产能基础上,公司对氟化锂生产线进行技改扩建,该技改项目已于7 月取得江西省新余市高新区生态环境局的环评批复,计划年内实现达产,届时氟化锂产能将提升至6000 吨/年。

风险提示:铯铷盐和锂盐市场需求不达预期;公司扩产进度低于预期。

投资建议:维持“买入”评级。

预计公司2021-2023 年营收为21.19/35.44/48.66 亿元,同比增速66.1%/67.2%/37.3%,归母净利润为4.13/5.86/8.28 亿元,同比增速136.9%/41.9%/41.3%;摊薄EPS 为1.28/1.82/2.57 元,当前股价对应PE 为42/29/21X。考虑到公司在全球铯铷盐市场占有绝对优势,且在国内电池级氟化锂市场占有领先优势,未来如果在电池级氢氧化锂/碳酸锂市场实现突破,将有望实现价值重估,维持“买入”评级。