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中矿资源:签署超大订单,未来业绩有保障

发布时间:2016-09-12    研究机构:民生证券

一、事件概述。

公司全资子公司赞比亚中矿资源(002738)有限公司与辽宁省机电设备成套有限公司签署了《赞比亚卢萨卡西医院工程测量、工程勘察和建设工程施工总承包合同》,内容为由赞比亚中矿资源作为承包商在赞比亚共和国卢萨卡西L85路段建设体检中心、研究中心、含提供医疗服务的专科科室的医院主楼、住宅区及护士学校,合同价格含修补工程缺陷的费用为含税2.2亿美元(本项目根据赞比亚现行法律规定属于免税项目),完工期限为36个月。

二、分析与判断。

签署超大订单,未来业绩有保障。

本项目合同金额为2.2亿美元,完工期限为36个月,年均合同金额约4.89亿元人民币。2015年公司总营业收入约为3.45亿元人民币,其中建筑工程服务业务收入为1.05亿元,毛利率为32%,按照该毛利率计算,该项目三年内每年将增厚毛利率1.56亿元,是2015年建筑工程服务业务毛利的4.6倍,是公司总收入的1.41倍。

施工时间主要从2017年开始。

海外经验丰富,赞比亚政局稳定。

公司是中国有色金属领域最早一批“走出去”的地质勘探类企业,先后在赞比亚、津巴布韦、巴布亚新几内亚、巴基斯坦等20多个国家和地区开展综合地质勘探项目,目前建筑工程服务业务收入已与地质勘探技术服务业务收入旗鼓相当,成为公司主要收入来源之一。赞比亚是公司最为重要海外市场之一,8月15日现任总统埃德加·伦古成功连任,伦古重视对华关系,稳定的政治局势有助于公司未来几年业务在赞比亚的拓展。

三、盈利预测与投资建议。

根据我们对行业及公司未来经营状况的判断,我们预测公司2016~2018年EPS为0.37元、0.72元、0.99元,对应PE为60倍、31倍、23倍,给予强烈推荐评级。

四、风险提示:全球经济不景气,对金属矿物需求减少,工程进度不及预期。

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